Vista: La perspectiva económica de los Estados Unidos se está volviendo más incierta
Los recientes datos «suaves» continúan flashes de advertencia, destacados por la decepcionante encuesta de sentimientos de consumo del viernes de la Universidad de Michigan. La confianza, las expectativas de ingresos y la inflación se dirigen de la manera incorrecta. Algunos de estos signos comienzan a reflejarse en los datos «duros», lo que señala lo que espero que sea una ronda masiva de revisiones a los pronósticos de crecimiento de 2025.
Olvídate de la proyección de enero del Fondo Monetario Internacional del 2.7% de crecimiento económico de los Estados Unidos en 2025 (que constituyó una revisión al alza debido a la anticipación del FMI de una demanda más fuerte y un efecto de riqueza favorable). En cambio, busque esta y otras proyecciones que se revisen al 2% o menos en las próximas semanas, con Goldman Sachs Group Inc. ya bajando su pronóstico al 1.7%.
Las razones de estas revisiones a la baja están aumentando. Las preocupaciones sobre los consumidores de bajos ingresos se ven agravados por la incertidumbre de la política debido a los aranceles y los anuncios del Departamento de Eficiencia del Gobierno (DOGE), alimentando la inseguridad de los ingresos y los precios e interrumpiendo los pagos federales a los contratistas. La narrativa de la administración Trump ha evolucionado de la «nada de ver aquí» a «pequeñas perturbaciones» asociadas con una «desintoxicación» económica.
Pronto, los analistas y economistas también se preocuparán por un efecto de riqueza negativa después de la caída repentina en el mercado de valores. Esto incluye la quinta corrección más rápida para el índice S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial. También es possible que se haga evidente que la capacidad de la Reserva Federal para reducir significativamente las tasas de interés debido al empleo y las preocupaciones de crecimiento puede verse limitada por una dinámica de inflación desfavorable.
Si bien existe una convergencia de puntos de vista sobre la irregularidad del viaje, las opiniones sobre el destino son bastante agudas. Es posible que sean aún más en las próximas semanas. Algunos vea este período de transición como mejora de las perspectivas a largo plazo de los Estados Unidos, con un sector privado más eficiente, el gobierno simplificado, las reglas antimonopolio menos estrictas, los recortes de impuestos, los costos de energía más bajos y la dinámica de la deuda controlada. A nivel internacional, imaginan que los Estados Unidos operan en un sistema comercial más justo, con más empresas nacionales y extranjeras que traen actividades de producción a los EE. UU. Y otros países con más de la carga financiera para la seguridad nacional. Otros temen que Estados Unidos esté erosionando las fortalezas estructurales de larga information. Se preocupan por el daño a largo plazo a la actividad del sector privado debido a un entorno operativo menos predecible y un estado de derecho inconsistente. Ven que la carga de la deuda aumenta a medida que el crecimiento actual y potencial falla. Dudan de las ganancias de eficiencia de las reformas gubernamentales en curso y ven que Estados Unidos socava su papel económico central a medida que otros países vuelven a cablear las relaciones comerciales y se alejan del dólar.
Si bien ahora hay mucho más acuerdo sobre las perspectivas a corto plazo, es demasiado pronto para confiar en el destino de la economía de los Estados Unidos. Lo que parece innegable es que el viaje puede volverse aún más accidentado a medida que el mundo continúa reaccionando ante los desarrollos de EE. UU.
