S&P advierte sobre la desaceleración de 2025, el salto de inflación cuando los aranceles estadounidenses se extienden a través de la economía international
Una fuerte escalada en los aranceles estadounidenses ha sacudido los mercados globales, alimentando los temores de una recesión económica más amplia. En respuesta, S&P International Rankings ha revisado su perspectiva macroeconómica, advirtiendo sobre la desaceleración del crecimiento del PIB, el aumento de la inflación de los Estados Unidos y los riesgos de recesión crecientes. Los efectos de dominio de las medidas comerciales radicales de abril están comenzando a cristalizar con consecuencias significativas para la economía international.
«El salto en las tarifas de importación de los Estados Unidos, las represalias de los socios comerciales, las concesiones continuas y la turbulencia posterior del mercado constituyen un shock para el sistema centrado en la confianza y los precios del mercado. La verdadera economía seguramente seguirá, pero ¿cuánto?» dijo Paul Gruenwald, economista jefe international de S&P International Rankings.
S&P International ha rebajado los pronósticos del PIB en la mayoría de las regiones y ha elevado su perspectiva de inflación de los Estados Unidos, citando los crecientes riesgos a la baja y la mayor incertidumbre. «Hemos bajado nuevamente nuestros pronósticos de crecimiento del PIB para la mayoría de los países y elevado nuestro pronóstico de inflación para los Estados Unidos», dijo Gruenwald.
Si bien actualmente no se proyecta una recesión estadounidense, el perfil de riesgo ha empeorado. «Los riesgos para nuestra línea de base permanecen firmemente a la baja en la forma de un derrame más fuerte de lo que se anticipó desde el choque arancelario hasta la economía actual», agregó.
El crecimiento international ahora se pronostica que será 0.3 puntos porcentuales más bajos en 2025 y 2026. La desglose regional incluye:
- PIB de EE. UU.: Abajo 60 puntos básicos (BP) durante 2025-2026.
- Canadá y México: Rechazos similares.
- Eurozona: 0.2 puntos porcentuales más bajos; Alemania golpeó más fuerte.
- China: 0.7 caída de puntos porcentuales en 2025–2026.
- Japón e India: reducciones de 0.2–0.4 puntos porcentuales.
- Asia-Pacífico emergente (EG, Malasia, Vietnam, Tailandia, Singapur): disminución de 0.5–1.0 puntos porcentuales por año.
Niveles de tarifa histórica y consecuencias globales
El anuncio del 2 de abril introdujo una tarifa plana del 10% y un arancel variable basado en déficits comerciales. La tasa tarifa efectiva de EE. UU. Ha aumentado a aproximadamente el 24%, la más alta desde la period Smoot-Hawley de la década de 1920. Las represalias variaron: China respondió agresivamente, lo que resultó en aranceles mutuos de 145% y 125%, mientras que la UE y Canadá detuvieron la acción en medio de negociaciones en curso.
El informe describe tres probables trayectorias: Confrontación continua con China, un enfrentamiento complejo con la UE y medidas negociaciones con la mayoría de los demás. Se espera que Canadá adopte una postura más firme bajo su gobierno precise.
Perspectiva de los Estados Unidos
Se pronostica que el PIB estadounidense crecerá solo un 0,9% interanual en el cuarto trimestre de 2025. La demanda interna se arrastrará por debajo del 1% durante todo el año. La inflación del IPC central aumentará al 4.0%, con PCE central al 3.6%. Se proyecta que la Fed reduzca las tasas en 50 pb en 2025, pero se espera que pise cuidadosamente las presiones inflacionarias persistentes.
La resistencia mixta de Europa
El crecimiento de la eurozona se ralentizará en un 0.2% anual hasta 2026, con Alemania e Italia más afectados. Los aranceles estadounidenses dirigidos a acero, autos y productos farmacéuticos podrían costar a la región 0.4% en el PIB acumulativo. El estímulo fiscal en la infraestructura y la defensa podría ayudar a amortiguar el golpe, y se espera que el crecimiento se recupere por encima del potencial en 2027-2028. Es possible que el BCE reduzca las tasas una vez más en junio, seguido de una pausa.
Asia-Pacífico golpeó el más duro
El pronóstico de crecimiento de China se revisa hasta el 3.5% en 2025 y el 3% en 2026, y las exportaciones a los EE. UU. Caerán en más del 5% en 2025 y más del 6% en 2026. Se espera que el apoyo de la política interna compensará parcialmente las disminuciones en la inversión y el consumo. En otras partes de Asia-Pacífico, los aranceles más altos y la reducción de la demanda china pesarán en gran medida en las economías impulsadas por la exportación.
Perspectiva de los mercados emergentes
La mayoría de los mercados emergentes, excepto México, están relativamente aislados debido a la exposición directa limitada y los excedentes comerciales más pequeños de los Estados Unidos. Se espera que los bancos centrales en América Latina y otras regiones EM reduzcan las tasas de manera más agresiva, ayudados por monedas más fuertes y la caída de los precios del petróleo, lo que debería ayudar a reducir la inflación.
