Salidas previas a la OPI a precios manipulados: ¿Por qué Sebi persiguió a Ranbir Kapoor y la empresa respaldada por Aamir Khan?

Innovaciones aéreas de Droneacharya entró en el mercado en diciembre de 2022 como una de las cotizaciones de PYME más comentadas de ese año, ayudada por una lista de primeros inversores que acaparó los titulares, incluidos actores de Bollywood. Ranbir Kapoor y Aamir Khanjunto con el veterano del mercado Shankar Sharma. El OPIque fue suscrito un número extraordinario de 244 veces y se basó en el entusiasmo en torno al auge de los drones en la India.

Dos años después, Sebí ha presentado una historia marcadamente diferente. En una orden detallada, el regulador del mercado ha excluido a Droneacharya, a sus promotores Prateek Srivastava y Nikita Srivastava, y a varias entidades asociadas del mercado de valores durante dos años. El regulador descubrió que la empresa desvió los ingresos de la OPI, tergiversó estados financieros y utilizó anuncios corporativos para retrasar artificialmente los precios de las acciones después de cotizar en bolsa.

Sebi cube que esto ayudó a que los inversores previos a la IPO salieran a «precios manipulados», mientras que los inversores públicos se quedaron con el riesgo.

Sebi señaló que Droneacharya emitió acciones preferenciales opcionalmente convertibles (OCPS) en colocaciones privadas, recaudando alrededor de 32,35 millones de rupias de inversores anteriores a la IPO. A estos inversores se les dijo que las acciones cotizarían pronto, lo que ayudó a atraer nombres de alto perfil. Pero en el momento de esta recaudación de fondos, la empresa estaba casi inactiva, no tenía operaciones significativas y reportó ganancias negativas antes de impuestos hasta el año fiscal 21.

El repentino aumento de los ingresos de la compañía, de 3,58 millones de rupias en el año fiscal 22 a 18,56 millones de rupias en el año fiscal 23 y 35,19 millones de rupias en el año fiscal 24, no estuvo acompañado de flujos de efectivo saludables.

Sebi descubrió que Droneacharya tuvo flujos de efectivo operativos negativos durante tres años consecutivos debido al aumento de las cuentas por cobrar comerciales y los anticipos entre empresas. Mientras tanto, el único flujo de caja positivo provino de las colocaciones privadas y de la propia IPO. Según el regulador, la empresa utilizó los ingresos de la OPI como capital de trabajo en lugar de generar efectivo sostenible a partir de operaciones comerciales. El regulador cube que Droneacharya emitió anuncios engañosos, dando a los inversores una impresión favorable de tracción empresarial, lo que ayudó a sostener el precio de las acciones y proporcionó una ventana de salida para los primeros inversores. Estos accionistas anteriores a la OPI pudieron vender a valoraciones elevadas que, según el regulador, no estaban justificadas por los fundamentos. Los inversores minoristas que compraron en el mercado secundario se enfrentaron a la desventaja una vez que se disolvió el revuelo. La orden también destaca las brechas en la gobernanza y la transparencia dentro del ecosistema de las PYME, donde las cotizaciones pueden atraer un gran interés minorista a pesar de las divulgaciones limitadas y los historiales operativos pequeños.

Si bien las sanciones (75 rupias lakh entre entidades y una prohibición de dos años) son significativas, el impacto más amplio puede afectar la confianza de los inversores. El caso plantea interrogantes para los compradores minoristas que a menudo buscan listados de PYME basándose en la marca, los rumores de los medios o la asociación con celebridades en lugar de un examen minucioso de la capacidad de la empresa para generar ganancias y flujos de efectivo sostenibles.