Durante más de un siglo, el mercado de valores ha sido el principal constructor de riqueza para los inversores. Si bien los bienes raíces, los bonos del Tesoro y varios productos, como el oro, la plata y el petróleo, han aumentado en valor nominal, ninguno ha estado particularmente cerca de rivalizar con el rendimiento anualizado de las existencias a largo plazo.
Pero hay un precio de admisión que viene con este creador de riqueza de primer nivel: la volatilidad.
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En los últimos dos meses, el icónico Promedio industrial de Dow Jones(Djindices: ^dji) y de base amplia S&P 500(Snpindex: ^GSPC) han caído en territorio de corrección con disminuciones porcentuales de dos dígitos. Mientras tanto, el impulsado de la innovación Compuesto nasdaq(Nasdaqindex: ^ixic) oficialmente sumergido en un mercado de osoa partir de la campana de cierre el 8 de abril.
Si bien algunas correcciones en el mercado más amplio son ordenadas (por ejemplo, el mercado cercano a los barrones para el S&P 500 en el cuarto trimestre de 2018), otros adoptan el enfoque de elevador. Las tres semanas anteriores de actividad comercial vieron el compuesto Dow, S&P 500 y Nasdaq Registre algunos de sus mayores puntos de sesión y porcentaje y disminución de porcentaje en sus respectivas historias.
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Esta volatilidad descomunal tiene el Benchmark S&P 500 en camino para hacer algo que ocurrió solo cuatro veces desde 1940. Lo mejor de este evento raro y a veces aterrador es que envía un mensaje muy claro a los inversores de lo que viene a continuación para las acciones.
Antes de desenterrar el evento Extremely-Uncommon, el S&P 500 tiene la oportunidad de duplicar en 2025, vale la pena comprender los catalizadores que alimentan este histórico episodio de volatilidad en Wall Road. Se cut back efectivamente a tres fuentes de miedo e incertidumbre para los inversores.
Primero, están los anuncios de la tarifa del «Día de Liberación» del presidente Donald Trump el 2 de abril. Trump implementó un arancel world amplio del 10%, así como estableció tasas de tarifas recíprocas más altas en unas pocas docenas de países que históricamente han realizado desequilibrios comerciales desfavorables con los Estados Unidos.
A pesar de que el presidente Trump realizó una pausa de 90 días en estas tarifas recíprocas más altas para todos los países, excepto en China, existe un riesgo actual de relaciones comerciales con China y nuestros aliados empeorando en el futuro inmediato. Esto podría afectar negativamente la demanda de los bienes de EE. UU. Más allá de nuestras fronteras.
El presidente y su administración tampoco han hecho un trabajo particularmente bueno entre la producción y los aranceles de entrada. El primero es un deber en un producto terminado, mientras que el segundo es un impuesto adicional sobre algo utilizado para fabricar un producto terminado en los aranceles de entrada de los EE. UU. Amenazan con aumentar la tasa de inflación prevaleciente y podría hacer que los bienes fabricados con Estados Unidos sean menos competitivos con los que se importan.
En segundo lugar, el precio histórico de las existencias está alimentando la volatilidad en Wall Road. En diciembre de 2024, la relación de precio a ganancias de Shiller de S&P 500 (también conocida como la relación P/E ajustada cíclicamente, o la relación CAPE), alcanzó su máximo múltiple del mercado alcista precise de casi 39. Esto está muy por encima de su múltiplo promedio de 17.23, cuando se probó de regreso hasta 1871 de enero.
En los últimos 154 años, solo ha habido media docena de casos en los que el shiller P/E del S&P 500 superó los 30 y mantuvo ese nivel durante al menos dos meses. Después de los cinco ocurrencias anteriores, al menos uno de los principales índices de acciones de Wall Road perdió un 20% (o más) de su valor.
En otras palabras, el Shiller P/E deja en claro que el mercado de valores se está ejecutando en el tiempo prestado cuando las valoraciones se extienden demasiado al alza.
El tercer issue que incita a Whiplash en Wall Road está aumentando rápidamente los rendimientos del tesoro a largo plazo (10 y 30 años). Uno de los más empinados aumenta en décadas para los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo implica preocupación por la inflación, y señala que los préstamos potencialmente se vuelven más costosos para los consumidores y las empresas.
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Con una comprensión más clara de por qué las acciones se vacilan enormemente en las últimas semanas, volvamos al intento del S&P 500 de hacer historia en 2025.
Basado en los datos recopilados por Charlie Bilello, el estratega jefe del mercado de Inventive Planning, la disminución del 2.2% registrada por el S&P 500 el 16 de abril marcó la 18ª vez este año, el índice ha caído en al menos un 1% durante una sola sesión. Para el contexto, el número promedio de 1% o más de disminuciones de un solo día en un año determinado durante los últimos 97 años (1928-2024) es 29.
Si bien las disminuciones de 1% o más fueron una ocurrencia muy común durante la Gran Depresión y en los años inmediatamente posteriores, grandes grupos de grandes días de baja han sido algo raros en los últimos 85 años. Entre 1940 y 2024, solo ha habido cuatro años en los que el gran complete de días inactivos grandes (en o superiores al 1%) superó 56:
1974: 67 días de inactividad grandes
2002: 72 días grandes
2008: 75 días grandes
2022: 63 días de inactividad grandes
Estos períodos coinciden con el embargo de aceite de la OPEP de mediados de la década de 1970, el extremo de la cola del estallido de burbuja de coma de punto, la altura de la Gran Recesión y el mercado de Bear 2022.
A través de 106 días calendario (es decir, a través de la campana de cierre el 16 de abril), el S&P 500 ha soportado 18 días bajos grandes, o uno cada 5.89 días calendario. Si esta relación se mantiene a lo largo de 2025, el S&P 500 está en camino de disminuir en un 1% o más durante 62 días de negociación este año. Este nivel de volatilidad a la baja es bastante raro para el índice de referencia, pero también ofrece un enorme resquicio de esperanza.
Cada uno de estos raros períodos de mayor volatilidad a la baja representaba una oportunidad de compra segura que recompensaba a los optimistas:
Después de 1974, e incluyendo dividendos, el S&P 500 aumentó en un 31,6% un año después, 38.7% tres años después y 57.4% cinco años después.
Después de 2002, e incluyendo dividendos, el S&P 500 se disparó en un 28.7% un año después, 49.7% tres años después y 82.9% cinco años después.
Después de 2008, e incluyendo dividendos, el S&P 500 aumentó en un 26.5% un año después, 48.6% tres años después y 128.2% cinco años después.
Después de 2022, e incluyendo dividendos, el S&P 500 ganó 26.3% un año después.
En promedio, el rendimiento complete del S&P 500 fue del 28.3% en el año siguiente a un período de volatilidad de la desventaja descomunal. Más importante aún, el índice de referencia aumentó el 100% del tiempo en las marcas de uno, tres y cinco años (cuando corresponda).
Basado únicamente en lo que nos dicen estos datos históricos, un período de corta duración de grandes días de baja para el S&P 500 representa una oportunidad segura para que los inversores optimistas a largo plazo pongan su dinero a trabajar.
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Sean Williams no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Idiot no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. El tonto tonto tiene un política de divulgación.
