Desafíos de consolidación fiscal de la GNU

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Simon Brown: Estoy charlando ahora con Izak Odendaal. Él es nuestro antiguo estratega de inversión de riqueza mutua. Izak, realmente aprecio la hora de esta mañana. Una nota realmente divertida que publicaste a principios de esta semana habló sobre los posibles meteoros que golpean nuestro planeta, pero ahí no es a donde vamos a ir esta mañana.

La línea que realmente me saltó fue que hablas de los préstamos del gobierno. Pagamos alrededor del 9% como país con nuestra deuda. El crecimiento económico nominal es de alrededor del 5%, lo que significa que los ingresos crecen más o menos al 5%. Los ingresos fiscales, respuesta corta, simplemente no son suficientes. Si tenemos esa deuda al 5%, eso ilustra perfectamente el agujero en el que el gobierno se encuentra financieramente.

Izak Odendaal: Sí. Buen día. También ilustra que el problema central que tenemos en Sudáfrica es el bajo crecimiento económico. Si tuviéramos un crecimiento económico más rápido, no tendríamos ese gran agujero en el presupuesto, no estaríamos gastando tanto en interés como nosotros, y probablemente no tendríamos estas difíciles discusiones presupuestarias que condujeron a la pospuesta del presupuesto pasado. Semana en primer lugar.

Por lo tanto, el problema central sigue siendo un crecimiento económico más rápido, pero hasta que podamos llegar a un punto en el que la economía se retire de manera significativa, tendrá que ser disciplina en el presupuesto.

Simon Brown: Y ese crecimiento económico: si estuviéramos, no sé, el 4% y el 4% no son nominales, sino un 4% apropiado como lo estábamos hace 20 años cuando Trevor Manuel period nuestro ministro de finanzas, de todo Nuestros problemas de repente comienzan a derretirse. No es easy obtener el 4%, pero esa es la solución.

Izak Odendaal: Sí. Si mira hacia atrás en los últimos 30 años, Sudáfrica a fines de los noventa también tenía una alta relación deuda / PIB, no tan alta como ahora, pero en ese momento, las tasas de interés eran mucho más altas. Entonces, nuestra carga del servicio de la deuda period bastante comparable a donde está ahora. Alrededor de 20 centavos en cada RAND que SARS recolectó fueron a pagos de intereses.

Posteriormente, como tuvimos ese auge económico a principios de la década de 2000, logramos obtener esa carga de interés bastante bien. Nos las arreglamos para terminar, justo antes de 2008, con un superávit presupuestario.

Así que esa fue una combinación de un fuerte crecimiento económico, pero también la gestión prudente de las finanzas públicas.

Claramente, durante la última década, y la gente olvida esto, en 2013 todavía estábamos creciendo al 3%. Por lo tanto, realmente ha sido en la última década que el crecimiento se ralentizó dramáticamente; Tanto el crecimiento actual como el nominal se desaceleró sustancialmente y creo que persistentemente decepcionó las expectativas.

Si observa cómo el Tesoro intentaba administrar el presupuesto, cada año pronosticarían que el crecimiento mejoraría a mediano plazo, y basaron su presupuesto en esa mejora proyectada en el crecimiento. Y nunca se materializó.

En realidad, fue solo en 2022 o 2021 después del rebote covid que en realidad tuvimos, por una vez, un año de sorpresas económicas positivas. Pero por el resto fueron sorpresas económicas negativas persistentes. Como resultado, aquí estamos hoy con altos niveles de deuda y una carga de servicio de la deuda particularmente alta.

Simon Brown: Sí. Y elevar el IVA del 2% (es) políticamente impopular. Cien por cien. La verdad es que el ministro de finanzas tiene que tomar una decisión u otra decisión que será políticamente impopular. Este no es un presupuesto o una economía que deja espacio para la política poblada. Este será un presupuesto impopular, sin embargo, lo resuelve.

Izak Odendaal: Sí. Creo que lo importante para que las personas recuerden es que lo que es «un buen presupuesto» diferirá, ya sea que sea un consumidor o un contribuyente, por un lado, o si usted es un inversionista, o tal vez si usted es alguien que tiene mucho tiempo. -Estar en mente la vista, porque sí, si no abordamos este problema ahora solo empeorará. No tenemos buenas opciones en este momento, pero al menos todavía tenemos opciones.

Si deja esto por otros 10 años, no tendremos opciones. Vamos a ser forzados a cosas que tal vez sean completamente desagradables y completamente perjudiciales.

Entonces sí, se deberán tomar decisiones difíciles. Parece que no vamos a obtener el aumento del IVA. Si lee los informes de discusiones en curso en este momento, creo que deberíamos descartar eso.

Entonces, la pregunta es el gasto adicional que se planificó, que tendrá que caer, o necesitaría aumentar los ingresos de alguna otra manera. Realmente no creo que el préstamo adicional sea una opción. Creo que eso es realmente solo crear problemas a largo plazo. Así que esta es una prueba del compromiso de la GNU con la consolidación fiscal. Creo que harán un plan. No creo que terminemos con más préstamos. Pero esta es una prueba.

Y, por supuesto, creo que también debemos recordar que este es nuestro primer intento de presupuestar bajo un gobierno de coalición. Los presupuestos siempre solían funcionar como un reloj, pero eso se debe a que teníamos una sola parte con una mayoría en el Parlamento. Ahora tenemos una coalición.

El año pasado vimos al gobierno alemán básicamente desmoronarse; El gobierno de la coalición se vino abajo debido a este tipo de disputas presupuestarias, y por eso tuvieron las elecciones durante el fin de semana. Por lo tanto, hacer presupuestos bajo coaliciones es un animal ligeramente diferente de lo que estamos acostumbrados.

Simon Brown: Absolutamente. Puedes ejecutar por un reloj cuando eres el cronometrador, pero de repente una coalición lo convierte en un juego completamente diferente.

Izak Odendaal, viejas inversiones de riqueza mutua, aprecio la madrugada.

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