Activa recuperarse si no hay desaceleración en los Estados Unidos: Krishnan VR

Las existencias de TI indias han enfrentado una presión significativa este año, con el índice del sector entre los peor desempeño en los últimos tres años. En una entrevista con ET Markets, Krishnan VR, Jefe del Equipo de Investigación Cuantitativa de Marcellus, analiza cómo las preocupaciones sobre los aranceles estadounidenses y una posible desaceleración en el gasto de los clientes ya se reflejan en las valoraciones, y por qué una recuperación podría estar en las cartas si la economía de los Estados Unidos se mantiene constante.

Extractos editados de un chat:

El estado de ánimo en el mercado parece estar balanceándose entre los dos extremos de la codicia y el miedo muy rápidamente dependiendo de que el flujo de noticias provenga de la Casa Blanca. ¿Cómo maneja este período de volatilidad anormal? ¿Ajustaste bien tus carteras antes de que comenzara el colapso?
No hemos cambiado nuestro estilo de inversión. Preferimos invertir en negocios limpios y bien administrados con balances fuertes, rendimientos de capital mayores que el costo de capital durante largos períodos de tiempo y disponibles en valoraciones razonables. El enfoque de inversión basado en reglas en Meritorq también hace que sea más fácil cumplir con nuestros objetivos de inversión regulares, sin ser influidos por la volatilidad a corto plazo y el flujo de noticias.¿Cuál es su mantra de asignación de activos precise? ¿Estás jugando defensa con valor o ofensiva con crecimiento?
Dentro de las acciones, somos cautelosos con la asignación de pequeñas y medianas capas, ya que las valoraciones índice en el espacio aún están por encima de los promedios históricos, especialmente, después de la recuperación que hemos visto en el último mes más o menos. Al comienzo del año fiscal24, Meritorq tenía una asignación significativa hacia pequeñas y medias capas, lo que funcionó a nuestro favor. Durante el año pasado, sin embargo, esta asignación ha disminuido progresivamente. En este punto del ciclo del mercado, creo que sería prudente estar más a la defensiva.

Dentro de sus carteras, ¿está ajustando los niveles de efectivo o duplicando las acciones en cada salsa?
A partir de ahora, seguimos completamente invertidos en Meritorq. Tomar llamadas en efectivo requiere que uno sea el mercado correctamente dos veces, lo cual es difícil.

Si tuviera que elegir un sector para el año fiscal 26, ¿cuál estaría respaldando y por qué?
Creo que solo en los fundamentos, el sector de servicios financieros más amplios presenta oportunidades atractivas en seguros, gestión de patrimonio, and so forth., donde estamos viendo la tendencia estructural en la financiación que se desarrolla. Sin embargo, nuestro estilo de inversión sigue siendo el sector agnóstico.

Una vista en la calle es que todos los sectores orientados a la exportación, ya sea que sea o farmacéutico, enfrentarán problemas en los próximos días. ¿Son las acciones de los consumidores la única apuesta defensiva que queda en el mercado en esta etapa?
No lo pienses. Recordemos que tanto los servicios de TI como la farmacia no se ven directamente afectados por la primera ronda de aranceles anunciados por la administración Trump hasta ahora. En los servicios de TI, el miedo a la desaceleración en el gasto discrecional del cliente debido al efecto inflacionario de las tarifas y el impacto en el crecimiento de los Estados Unidos, ya tiene un precio. El índice ha disminuido en dos dígitos este año y entre los peores de los mejores en los últimos 3 años. Si Estados Unidos no experimenta una desaceleración inducida por la tarifa en la segunda mitad del año, creo que podría haber un caso de recuperación en las existencias de TI. En la farmacéutica, es difícil ver cómo las tarifas significativas, particularmente para los genéricos de menor precio, pueden sostenerse, ya que las impulsarán mayores desembolsos para pacientes estadounidenses y potencialmente escasez de drogas. Además, si los aranceles farmacéuticos son aplicables para todos los países, las compañías farmacéuticas indias podrían tener una ventaja dada su ventaja de costo y historial regulatorio y muy bien podrían ser los últimos.

Si la guerra comercial se limita, en normal, entre Estados Unidos y China, ¿qué tipo de impacto ves en los flujos de EM? ¿Se volverá más atractiva la India para los FII o sufrirá toda la canasta EM?
Si la inflación de los Estados Unidos aumenta debido a los aranceles, los rendimientos del Tesoro podrían permanecer elevados, potencialmente arrastrando los flujos de EM. Los mercados odian la incertidumbre, por lo que en el caso de una guerra comercial completa, creo que India podría ser un beneficiario potencial, especialmente si podemos resolver un acuerdo comercial bilateral con los Estados Unidos antes de otras economías importantes.

¿Cuál es el punto de datos que más importa en esta etapa: rendimientos de bonos, índice de dólar, Dow Jones o ganancias del cuarto trimestre?
Creo que las ganancias y perspectivas corporativas estarían entre los impulsores clave para los mercados de renta variable a medida que ingresamos al año fiscal 26. Sin embargo, los inversores deben vigilar las tendencias estructurales desde el impacto del segundo y el tercer orden de las tarifas y la desaceleración del consumo doméstico.