La estrategia de capitalización múltiple es clave para Samvat 2082 a medida que se normalizan las valoraciones: ICICI Pru Life CIO
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¿Cómo ves el panorama common? configuración del mercado a medida que nos acercamos a Samvat 2082, especialmente después de un año de consolidación y volatilidad world? ¿Qué tipo de reinicio de cartera recomendaría a los inversores en este momento para equilibrar el riesgo y la recompensa de forma eficaz?
Después de un año de consolidación en medio de la volatilidad world, la configuración del mercado ahora parece equilibrada. Las valoraciones de las empresas de gran capitalización se han normalizado, con la Hábil cotizando a ~20x P/E a un año adelante, en línea con los promedios históricos, mientras que la mediana capitalización a ~26x P/E a un año adelante es menos costoso en comparación con hace un año.
El ganancias El ciclo de rebaja parece haber terminado en gran medida, y la mejora de los fundamentos internos proporciona una perspectiva más estable. De cara al futuro, el próximo movimiento del mercado dependerá de desencadenantes externos, en explicit los acontecimientos relacionados con las políticas arancelarias de Estados Unidos sobre la India, donde una resolución podría impulsar la confianza e impulsar a los mercados al alza. En este contexto, los inversores deberían adoptar una estrategia de múltiples capitalizaciones: mantener una asignación central a las empresas de gran capitalización para lograr estabilidad y valoraciones justas, y al mismo tiempo adoptar una exposición selectiva a las de mediana capitalización cuando la visibilidad de las ganancias y las perspectivas de recuperación sean sólidas. La diversificación entre sectores sigue siendo clave para equilibrar los riesgos y aprovechar las oportunidades de crecimiento en toda la economía.
En el contexto de Samvat 2082, ¿cuáles son los temas o sectores clave que cree que impulsarán la generación alfa durante los próximos 12 a 18 meses?
Después de un período de crecimiento moderado, la economía nacional está mostrando signos tempranos y amplios de recuperación, respaldada por una combinación coordinada de medidas de política fiscal y monetaria. En el aspecto fiscal, el gobierno ha implementado reformas del GST para mejorar el cumplimiento y agilizar las cadenas de suministro, junto con recortes del impuesto sobre la renta y subsidios específicos para mejorar el ingreso disponible e impulsar el consumo.
En el lado monetario, el impulsada ha adoptado una postura proactiva, recortando las tasas de interés de referencia en 100 puntos básicos en el primer semestre de 25, inyectando liquidez a través de operaciones de mercado abierto, operaciones de recompra específicas a largo plazo y reduciendo las ponderaciones de riesgo para ciertas clases de activos para mejorar la capacidad crediticia de los bancos. Estas medidas están comenzando a dar resultados: el crecimiento de los préstamos se ha acelerado, particularmente en los segmentos minorista y de MIPYMES, y el crecimiento del crédito en todo el sistema ahora supera el 10%, y probablemente alcance entre el 12% y el 13% para el año fiscal 26.
La calidad de los activos se está estabilizando, los activos dudosos tienen una tendencia a la baja y el informe de cinco trimestres EPS El ciclo de degradación parece estar tocando fondo. La recuperación, que inicialmente se centró en el consumo premium, ahora se está expandiendo a la demanda del mercado masivo y a sectores internos como la banca, los automóviles y los bienes de consumo duraderos, al tiempo que se manifiesta en industrias selectas orientadas a la exportación. En common, estas tendencias sugieren una mejora económica sostenida durante los próximos 12 a 18 meses. El posicionamiento de la cartera debería reflejar las tendencias anteriores.
¿Qué peso se debe dar al oro y la plata, particularmente en el contexto del fuerte aumento observado hasta ahora en 2025? ¿Ha llegado el momento de aumentar la inversión en acciones y de infraponderar los metales preciosos?
El oro y la plata se han recuperado fuertemente en 2025 (más del 50% en términos de dólares) impulsados por el aumento de las tensiones geopolíticas, las compras de los bancos centrales, la demanda industrial de plata y los fuertes flujos de inversión a través de ETF. Si bien es difícil predecir un tope definitivo para los metales preciosos en medio de la precise incertidumbre world y la flexibilización monetaria, las acciones siguen siendo la clase de activo preferida para los inversores a largo plazo debido a su potencial de generación de ingresos y sus perspectivas de crecimiento. Los inversores pueden mantener cierta asignación al oro y la plata como cobertura contra los riesgos globales y cambiarios, pero deberían aumentar su peso relativo en las acciones, especialmente en regiones y sectores posicionados para una recuperación cíclica de la demanda y las ganancias.
Como inversor a largo plazo en el mercado de valores indio, ¿qué tan optimista es usted respecto de las empresas de plataformas? En los últimos 3 o 4 años, ¿cómo ha aprendido el mercado indio a apreciar el potencial a largo plazo de estas empresas y hacer las paces con valoraciones más altas?
Seguimos siendo optimistas sobre la economía de plataformas desde una perspectiva a largo plazo, dado el tamaño de las oportunidades y las ineficiencias en los negocios tradicionales. Los consumidores (especialmente en los tramos de ingresos medios y altos) están cambiando cada vez más su comportamiento de compra hacia las plataformas debido a factores como una mejor disponibilidad, conveniencia, facilidad para realizar pedidos y una experiencia postventa estandarizada. Como resultado, las plataformas pueden generar enormes cantidades de datos de consumidores que a su vez ayudan a afinar sus operaciones. Esto conduce a un efecto volante con el tiempo. La escala se convierte en un gran foso para estos negocios de plataformas, lo que a su vez conduce a importantes beneficios de apalancamiento operativo.
Los inversores indios han empezado a apreciar estos modelos de negocio; especialmente aquellos que tienen una larga trayectoria de crecimiento y han demostrado una sólida ejecución. Si bien las altas valoraciones siguen manteniendo a los inversores cautelosos, especialmente respecto de modelos de negocio no probados; Los inversores están cada vez más dispuestos a evaluar las empresas de la nueva period con una mente abierta.
¿Cuál es su perspectiva para las ganancias corporativas en el año fiscal 26 y más allá? ¿Considera la fase precise como una consolidación antes de una ruptura más amplia del mercado?
Desde la recuperación posterior a la COVID, las acciones indias han generado un fuerte crecimiento de las ganancias de ~20% CAGR hasta el primer semestre del año fiscal 2025, impulsado por la recuperación del volumen, la premiumización, la expansión de los márgenes y la mejora de los balances de los bancos. Sin embargo, la mayoría de estos vientos de cola ya han quedado atrás en gran medida, y se espera que el crecimiento de las ganancias se normalice a alrededor del 9%-10%, en línea con el PIB nominal. La precise consolidación del mercado refleja un reinicio de las expectativas del mercado ante esta nueva realidad de ganancias, a medida que los inversores reevalúan las valoraciones en medio de incertidumbres globales, incluidas cuestiones comerciales, cambios de política monetaria y tensiones geopolíticas.
A pesar de la volatilidad a corto plazo, la India sigue siendo una historia convincente de capitalización a largo plazo. Las incertidumbres externas siguen siendo el último muro de preocupación que debe superar el mercado. Las perspectivas ahora favorecen un crecimiento sostenido impulsado por los fundamentos, ofreciendo un entorno estable y resiliente para los inversores a largo plazo.
Algunos inversores extranjeros se quejan de que el mercado sigue siendo caro y de que el crecimiento de los beneficios aún no justifica los múltiplos del PE. En los niveles actuales, ¿qué tan cómodo se siente con las valoraciones a nivel de índice?
En nuestra opinión, es importante reconocer que la perspectiva de los inversores extranjeros está determinada por dos diferencias estructurales clave en comparación con la de los inversores nacionales.
1. Conjunto de oportunidades globales: los inversores extranjeros operan con una lente amplia, evaluando a la India junto con otros mercados emergentes y desarrollados. Su capital es móvil y está comparado con un conjunto de oportunidades globales. Cuando las acciones indias cotizan con una prima frente a sus pares, naturalmente se preguntan si las perspectivas de crecimiento justifican esa prima.
2. Tasas de rentabilidad mínimas basadas en dólares: sus expectativas de rentabilidad están calibradas según el coste del capital en términos de dólares estadounidenses. Dado que las tasas de interés estadounidenses siguen elevadas, la tasa de obstáculos para desplegar capital en India ha aumentado. Esto hace que la sensibilidad a las valoraciones sea más aguda, especialmente cuando el crecimiento de las ganancias se modera o aumentan los riesgos macroeconómicos.
Como se mencionó anteriormente, como inversores nacionales, nos sentimos bastante cómodos con las valoraciones de gran capitalización y nos estamos sintiendo cada vez más cómodos con las valoraciones de mediana y pequeña capitalización, después de la consolidación de un año. Sin embargo, nuestro enfoque es más ascendente y favorece oportunidades seleccionadas que ofrecen valor.
Por último, ¿cuál sería su mensaje clave para los inversores al iniciar el nuevo Samvat (año), especialmente en términos de asignación de activos, disciplina y gestión de expectativas en un entorno macroeconómico dinámico?
A medida que entramos en el nuevo Samvat (año), los inversores deberían adoptar un enfoque pragmático y disciplinado en la asignación de activos. Es possible que los rendimientos del mercado sigan un crecimiento de las ganancias de alrededor del 10% anual, en línea con el PIB nominal, mientras que la baja inflación y las saludables tasas de interés reales de la India crean un entorno favorable para rendimientos reales sostenibles. Los inversores deberían mantener una cartera equilibrada y diversificada con un sesgo a largo plazo hacia las acciones, que siguen ofreciendo un potencial de rentabilidad actual superior en la configuración macroeconómica precise. Es importante mantenerse disciplinado, adherirse a su plan de inversión a largo plazo a través de los ciclos del mercado y centrarse en los fundamentos en lugar de reaccionar a la volatilidad a corto plazo. Por último, los inversores deberían gestionar las expectativas de manera realista: si bien un crecimiento nominal del 10% puede parecer moderado, cuando se ajusta a la baja inflación, se traduce en retornos reales saludables, particularmente en comparación con los mercados desarrollados que luchan contra un bajo crecimiento y una alta inflación.
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